一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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