财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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