美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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