金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供(gōng)需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖(tán世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多g)主力(lì)期货合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格(gé)看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增长有限，国(guó)内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整(zhěn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多g)体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地的糖价(jià)可(kě)能会(huì)进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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