近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸(suān)等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材(cái)料(liào)，公司(sī)客(kè)户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意(yì)思(sī)的(de)是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来不只是常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用到(dào)了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股(gǔ)东(dōng)还与第二(èr)大股东有可复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品(pǐn)业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)在生产(chǎn)电子级(jí)磷酸、电子级硫酸(suān)的同(tóng)时(shí)会(huì)产生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其(qí)中(zhōng)2022年食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据(jù)来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报(bào)稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因是(shì)，兴福电子电子级磷酸产(chǎn)品除销售给集(jí)成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示面板行业(yè)客户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司、化工(gōng)品贸(mào)易(yì)商等其他行(xíng)业客户。由于(yú)可口可乐公司(sī)对磷(lín)酸产(chǎn)品的品质要(yào)求(qiú)高于一般的食品级(jí)磷酸，公(gōng)司销售(shòu)给可口(kǒu)可乐(lè)公司的磷酸产品等(děng)级实(shí)际(jì)为符(fú)合食品级要求的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称(chēng)“报告期”）的(de)营(yíng)业(yè)收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行(xíng)过前(qián)期会计差(chà)错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴(xīng)福(fú)电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为(wèi)，兴福(fú)电(diàn)子2022年(nián)非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务(wù)所合(hé)伙人对记(jì)者表(biǎo)示，非经常性损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生的与经(jīng)营业(yè)务(wù)无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发(fā)生频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反(fǎn)映公司正常盈利能力(lì)的(de)各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴(xīng)福电子2022年归(guī)母净(jìng)利(lì)润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关(guān)毛(máo)利(lì)率(lǜ)，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业可(kě)比(bǐ)公(gōng)司(sī)平(píng)均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年(nián)以来(lái)公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多集成电路(lù)客户的(de)产品认证及(jí)批量供货，毛利率水平较高(gāo)的集成电(diàn)路用湿(shī)电子化学品销(xiāo)售收(shōu)入(rù)占比(bǐ)持续(xù)提升，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据部分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上(shàng)涨情况(kuàng)适时(shí)调高(gāo)了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那(nà)么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福(fú)电子(zi)未来(lái)是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东为(wèi)上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电(diàn)子的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大股东(dōng)为国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基(jī)金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回购(gòu)权和(hé)随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有例外。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创(chuàng)板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合(hé)合信(xìn)息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监(jiān)会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么(me)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后(hòu)，彼(bǐ)时兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子此次(cì)IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为(wèi)54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电(diàn)子增(zēng)资时(shí)，公司的投(tóu)后估值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福电子重大(dà)经常性关联采(cǎi)购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能(néng)源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福(fú)电子的重大城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌经常(cháng)性关联采购金额(é)（不含建筑工程(chéng)服务(wù)采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化(huà)硫关(guān)联(lián)采购金(jīn)额占同类产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营业务方面，兴福(fú)电子是(shì)控股股东兴发集团合并(bìng)报(bào)表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及其控(kòng)制的其他公司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报(bào)稿中(zhōng)对2023年第一季度业(yè)绩进(jìn)行预测，但(dàn)兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度的(de)业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年第(dì)一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在(zài)公告中表示(shì)，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末(mò)，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业(yè)成本(běn)线附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下(xià)跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集(jí)团也在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化(huà)学品、特(tè)种化(huà)学品、食(shí)品添加(jiā)剂等(děng)成长性产品市场需求总体良好，盈利能(néng)力保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以不太好具体判(pàn)断(duàn)湿电子(zi)化(huà)学品相(xiāng)关收入(rù)的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年(nián)第一季度(dù)的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均(jūn)售(shòu)价(jià)摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设(shè)房屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的决定(dìng)，原因是(shì)赵(zhào)勇交易(yì)兴(xīng)发集团城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌