一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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