事件(jiàn)

　　5月11日，统计(jì)局公布4月物(wù)价(jià)数据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值(zhí)0.7％；PPI同比下降3.6％，预期降3.3％，前值(zhí)降2.5％。

　　CPI低位并非(fēi)通缩，内部结(jié)构分(fēn)化、与终端需求(qiú)相关的服(fú)务(wù)业延续涨价(jià)

　　物(wù)价作为经(jīng)济表现的滞后指标，在(zài)经(jīng)济复苏早期多表(biǎo)现(xiàn)相对低迷、实属常态。传统周(zhōu)期下，经济的周期性(xìng)波动，主要由(yóu)需(xū)求端驱动，物价作为经济的滞后指标，表(biǎo)现出明显的周期(qī)性波动。经验显(xiǎn)示，CPI等(děng)物价指标(biāo)，与(yǔ)经济走势大体类似，一般滞后(hòu)经(jīng)济表(biǎo)现2个季度左右；经济(jì)复苏早期，CPI同比表现一度相(xiāng)对低迷，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比在1％以下的低位徘徊。

　　当前CPI低位、主(zhǔ)要缘于供给端(duān)影响和外需拖(tuō)累部分商品价格(gé)回落等。年(nián)初以来，CPI同比持(chí)续回落至4月的0.1％，拖累(lèi)主要来自于食品(pǐn)和非食品中(zhōng)的进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句商品、不完全由(yóu)需(xū)求主导。其中，猪肉、鲜菜供给充足，价(jià)格回落成为拖累(lèi)食品同比自年(nián)初的(de)6.2％回落至4月的0.4％；非食(shí)品中(zhōng)，原油等(děng)国际定价的大宗(zōng)商品价格(gé)回落，带动交(jiāo)通工具用燃料等(děng)分项环比延续(xù)低于季节(jié)性，部(bù)分耐(nài)用品价(jià)格(gé)回落也有拖累、与相(xiāng)关原材料成(chéng)本(běn)压力缓解(jiě)等有关。

进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句　　

　　需求修(xiū)复较(jiào)早的领域、线下消费相关的商品和(hé)服务，在价格(gé)上(shàng)已有连(lián)续体现。终端需求(qiú)回暖(nuǎn)在4月(yuè)CPI中进一步(bù)凸显，其中，CPI服务同(tóng)比、CPI其他商品服务(wù)同比自年初(chū)以来明显回升、分别至4月的3.5％和(hé)1％。终端需求回(huí)暖带动(dòng)部分中(zhōng)上游(yóu)行业(yè)涨价(jià)，在PPI中(zhōng)亦(yì)有体现，例如，文(wén)教娱制造业价格(gé)环比上(shàng)涨0.9％。

　　重申观(guān)点(diǎn)：CPI或(huò)已见底，后(hòu)续或逐步(bù)回升。线(xiàn)下消费活动持续改(gǎi)善等或(huò)带动内生动能(néng)逐步增强，对价格的(de)支撑仍在(zài)逐步(bù)显现。叠加(jiā)基数贡献(xiàn)、及部分商品价(jià)格回(huí)落拖累逐步放(fàng)缓等，CPI或于4月见底(dǐ)回(huí)升。

　　常规跟踪：CPI涨幅(fú)回落，生产资(zī)料拖累PPI低(dī)预期、原油链等拖(tuō)累延续

　　CPI涨幅明显回落(luò)、主因基(jī)数(shù)拖累明显。4月，CPI同比涨幅回落(luò)0.6个百分点至0.1％、低(dī)于预期的0.4％，其中，翘尾因素较上月回(huí)落0.4个百分点至0.4％；环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分项环比中，食品(pǐn)环比降(jiàng)幅收窄0.4个百分点(diǎn)至-1％，非食品环比(bǐ)由平转涨至0.1％。

　　细分项(xiàng)中，鲜菜(cài)环(huán)比拖累明(míng)显，猪肉环比降幅收窄(zhǎi)，文教娱等(děng)服务项涨(zhǎng)价延续。食品(pǐn)环比中，鲜菜和鲜果(guǒ)大量上市(shì)，价(jià)格分别(bié)下(xià)降(jiàng)6.1％和(hé)0.7％；生猪(zhū)产能充足，叠(dié)加(jiā)消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉(ròu)价(jià)格下降3.8％、降幅(fú)收窄0.4个(gè)百分点。非食(shí)品环比中(zhōng)，原油(yóu)价(jià)格回落拖累CPI交通通信项环比延续低位、-0.4％，文教娱、其他商品(pǐn)服(fú)务环(huán)比明显上涨(zhǎng)，分别较上月(yuè)变动(dòng)0.6和0.2个百分点至(zhì)0.5％和1％。

　　PPI回落(luò)主因生产资料拖累，生活(huó)资料(liào)韧(rèn)性延续。4月，PPI同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个百分点(diǎn)至-3.6％，环比由平转(zhuǎn)降至-0.5％。大(dà)类环比(bǐ)中，生产资料由平转(zhuǎn)降(jiàng)至(zhì)-0.6％，采掘拖累明显、原(yuán)材(cái)料和加工工业亦有走(zǒu)弱(ruò)；生活资料环比走平、上(shàng)月为-0.3％，除食品外环(huán)比延续回(huí)落外，衣着、一般日用品环(huán)比由负转(zhuǎn)正，耐用消费品降(jiàng)幅(fú)收窄。

　　分行(xíng)业来(lái)看，原油等上(shàng)游原材料链条相(xiāng)关(guān)价格回落(luò)，与(yǔ)线下消费相关(guān)的中下游(yóu)行业价(jià)格回升(shēng)。4月，多(duō)数行业环比价格回落、上游(yóu)原材料链条尤(yóu)其(qí)明显。煤炭开采(cǎi)、石油加工、燃气供应环比延续回落、降幅(fú)均在1.9个百(bǎi)分点以(yǐ)上(shàng)，汽车制造(zào)、通(tōng)信制(zhì)造(zào)等部分(fēn)中下游(yóu)制(zhì)造(zào)业价格有所回落(luò)，但文教(jiào)娱制品等靠近终端制造业价格有所(suǒ)回升、环比(bǐ)上涨0.9％。

　　风险提示

　　2、疫(yì)情反(fǎn)复。

　　证券(quàn)研究报告：《通缩是个伪(wěi)命题》

　　对外发布时间(jiān)：2023年05月11日(rì)

　　报(bào)告发布机构：国金证券(quàn)股份有限公(gōng)司(sī)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句