随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zà顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉i)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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