钠(nà)电(diàn)池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电(diàn)池同时期(qī)萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话(huà)会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全(quán)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核(hé)心(xīn)还在(zài)其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了(le)在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下(xià)降或(huò)也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般(bān)给到客户(hù)的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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