近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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