金融界4月(yuè)21日消息 自国家统(tǒng)计局4月(yuè)11日发布3月份物价数(shù)据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不绝(jué)于(yú)耳(ěr)。摩根斯坦利中国首席(xí)经(jīng)济学(xué)家邢(xíng)自强(qiáng)今天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现阶段低(dī)通胀可能(néng)是我们的优势，至少给决策层提供了充(chōng)足的政策(cè)空(kōng)间(jiān)，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是(shì)一种优势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并且没有采取强刺(cì)激(jī)，更多靠(kào)内生(shēng)动力，由于我们产能充(chōng)裕，供给端恢(huī)复(fù)略快于需求端，通胀暂时起不(bù)来(lái)，有利于(yú)物价(jià)相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发达国家(jiā)举例，疫情之后货币政策强(qiáng)刺(cì)激(jī)，带来高(gāo)通胀后果不得不进行加息，而矫枉过正的(de)加息过程又带来银行业(yè)震荡。在他(tā)看来，现(xiàn)阶段(duàn)低(dī)通胀(zhàng)可能(néng)是(shì)我们的优(yōu)势，至少给决策层提供了(le)充(chōng)足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对(duì)于近期(qī)中国通胀水平较低可以看得更乐(lè)观一(yī)些，不必担心中(zhōng)国会陷入长期的(de)需求低迷。

　　关于(yú)就业，邢自强(qiáng)也指出，这也是一(yī)个滞后指标，不(bù)会率先好转(zhuǎn)，需要经(jīng)济(jì)环境有明显改善、企业感到盈利(lì)、订(dìng)单(dān)有比(bǐ)较强的(de)转机，才会(huì)慢慢扩张、扩(kuò)产(chǎn)和招(zhāo)聘。服务业率先复苏(sū)，就业为什么也没有(yǒu)特别明显(xiǎn)改(gǎi)善？邢自强指出，现在还处于(yú)经(jīng)济修复(fù)阶(jiē)段，疫情前正常年(nián)份服务业能创造800万个(gè)就业岗位，但是(shì)21年、22年服务业只(zhǐ)创造了100万个岗位，两年加(jiā)起来(lái)少创造了约1300万个岗位(wèi)。“这(zhè)是一(yī)种隐形的失业(yè)，现在服务业仅仅是恢复到(dào)2019年(nián)的(de)水平，要恢复到(dào)原(yuán)来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分(fēn)析，就业相对低迷是有原(yuán)因的(de)，跟感(gǎn)受到的服(fú)务业在回升并不矛盾，“回升只是补上去年底(dǐ)的(de)坑，还(hái)没有回到潜在(zài)增速上，只有回到(dào)潜在增(zēng)速上才(cái)能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失(shī)业。”邢自强判断，服务性(xìng)行业可能(néng)要逐季恢(huī)复，大概在今年底(dǐ)回到疫情前的增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布(bù)3月物价数据显(xiǎn)示(shì)，3月CPI（居民(mín)消费(fèi)价格(gé)指数(shù)）同比增长0.7％，比上月回落(luò)0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产者出厂价格(gé)指数(shù)）同比下降2.5％，同比(bǐ)降幅比上月扩大1.1个百分点(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开diǎn)。CPI和(hé)PPI同(tóng)比增速(sù)双(shuāng)双回(huí)落，一季度新增贷(dài)款却创纪录，引发了(le)关于通缩的讨论。

　　央行：金融数据领先于经济数据，反映出供需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月(yuè)20日下午，央行举(jǔ)行2023年一季度金融(róng)统(tǒng)计(jì)数据(jù)有关情况新闻发布会(huì)。央行货币政策司(sī)司(sī)长邹澜回应(yīng)称，我国不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示(shì)，对(duì)“通缩”提法要(yào)合理看待，通缩一般(bān)具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下(xià)降的特(tè)征，且常伴随经济衰退(tuì)。当前(qián)我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，M2（广义(yì)货币供应量）和社融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好转，与通缩有明显区别。

　　近期的物价(jià)回落是因为经济基本面和高基数等(děng)因素。邹澜进一(yī)步解释(shì)，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持下，国内(nèi)生产持续(xù)加快恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜(cài)篮子”“米袋子”供给充足(zú)。另一方面，需求恢复(fù)较(jiào)慢。疫情伤痕(hén)效应尚未消退，消费(fèi)意(yì)愿尤其(qí)是大(dà)宗消费需求回升需要时间。

　　此外(wài)，基数(shù)效应也有所影(yǐng)响(xiǎng)。邹(zōu)澜进一步指(zhǐ)出，去年3月(yuè)国际油(yóu)价暴(bào)涨和国内(nèi)鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，也带来高基数扰(rǎo)动。货币(bì)信贷较(jiào)快增(zēng)长(zhǎng)与物价回落(luò)并存，本质上(shàng)受时滞影响。稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)注(zhù)重从(cóng)供给侧(cè)发力，去年以来(lái)支持稳增长(zhǎng)力度持(chí)续加(jiā)大，供(gōng)给端见效较快(kuài)。但实体经济生产、分配、流通、消费等环节的效应传导有一(yī)个过程(chéng)，疫情反复扰动也使企业和居(jū)民信心偏弱，需求端存有时滞。总体看，金融数据领先于经济数据，实(shí)际(jì)上反映出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配的现状。

　　统(tǒng)计局：当前中国(guó)经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩

　　4月(yuè)18日一季度经济数(shù)据发布(bù)会上(shàng)，国家统计发言人(rén)付凌晖就近期市(shì)场(chǎng)热议(yì)的中国经济是否会陷(xiàn)入通(tōng)缩(suō)进行了回应。他表示(shì)，总(zǒng)的(de)来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也(yě)不会出(chū)现通缩。从下(xià)阶(jiē)段(duàn)来看，物价会稳步恢复，价格带动会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从(cóng)价格表现来看(kàn)，由于去年基数较高(gāo)，国际大宗商品价格涨幅较高，再加(jiā)上国内(nèi)受(shòu)疫情影(yǐng)响供给偏紧，导致去年二季度(dù)CPI涨幅都比(bǐ)较高(gāo)，这(zhè)样影响今年二季度(dù)CPI涨(zhǎng)幅可能保(bǎo)持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影响(xiǎng)因素(sù)逐(zhú)步消(xiāo)除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩(s礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开uō)成(chéng)立吗(ma)？券商经(jīng)济学家激辩(biàn)

　　中信证券直言(yán)，当前数据呈现(xiàn)复苏信号明显，通(tōng)缩观点并不(bù)成立，预计(jì)下(xià)半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公司称(chēng)，“我们看到(dào)的是回暖，而非(fēi)通缩(suō)”，当前物价下降(jiàng)既不全(quán)面亦难持(chí)续(xù)，货币(bì)供(gōng)应创新高，经济已(yǐ)步入复苏。

　　华泰宏观(guān)也指出，CPI可(kě)能低估(gū)了服务业和其他不可(kě)贸易品的通胀。而作为(wèi)（不(bù)计(jì)入CPI的）最大的(de)“不可(kě)贸易品”，地价和(hé)房价“再通胀”是更广义的通胀走(zǒu)势最重(zhòng)要的风(fēng)向标之一。华泰(tài)宏观认为，不论是从居民收(shōu)入、居民(mín)消费倾向、还是(shì)居民资产负债表的边际变化而言，居民消费能力和购房意愿在防疫政策优化后(hòu)都在修复(fù)，而非恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一(yī)季(jì)度CPI走(zǒu)势并不满足央行对通缩的(de)认(rèn)定(dìng)，其(qí)主要反映局部性、外(wài)生性与阶段性现象(xiàng)，货(huò)币供应(yīng)（M2）高(gāo)增长与CPI持续走弱看似反常，实则反映(yìng)疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的(de)物价下行不是通缩，而是与(yǔ)基(jī)数效应、前期非经济政策对企业家信心的冲击以及疫情后居民风险偏好下(xià)降有关(guān)。当前中国(guó)经济仍(réng)在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融(róng)等指标(biāo)反(fǎn)映经济恢(huī)复向好，并且呈现出服(fú)务业好于工业、内需(xū)恢复好(hǎo)于(yú)外需的特点。

　　国民(mín)经济研究所副所(suǒ)长王小(xiǎo)鲁称，在货币(bì)增长大(dà)幅度超过经济(jì)增长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩(suō)，是产能过剩和消费需求不足抑制了(le)价格上涨。这种情况下货币扩(kuò)张对促进增长、扩大需求不仅于事无补，反(fǎn)而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给的不(bù)匹配，背后是居民与企业支出谨(jǐn)慎、地产角色(sè)变化、海外市场转向三(sān)个原因(yīn)。经济预期在经历一轮上修与下修后，当前宏(hóng)观(guān)预期波动率再次抬升(shēng)，国军宏(hóng)观(guān)认(rèn)为会持续至(zhì)5月之后(hòu)，当(dāng)宏观预期波动(dòng)率下降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长(zhǎng)端利(lì)率依然有小幅下行(xíng)空间(jiān)，权(quán)益成(chéng)长风格会相对占优。

　　国海策略也指(zhǐ)出，通缩(suō)环境(jìng)下(xià)景气(qì)行业(yè)的稀缺(quē)是促成成长牛的重(zhòng)要(yào)外部因素(sù)，物(wù)价水(shuǐ)平(píng)的回落多与有效(xiào)需求不足(zú)相关，在传(chuán)统(tǒng)周(zhōu)期(qī)行业景气低迷的环境下(xià)，产业周期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开