四大国有(yǒu)银(yín)行的集(jí)体降息惊动市场(chǎng)，存(cún)款利(lì)率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到(dào)，今(jīn)年以来(lái)银行业已有三波(bō)存款利率下调，此前两次(cì)分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民(mín)币存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进(jìn)“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用合(hé)作联社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策牵(qiān)一发而动(dòng)全身(shēn)，与经济(jì)、就业、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次(cì)下(xià)调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速放缓的信号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来看，多(duō)方观点认为，本次存(cún)款利率(lǜ)新规(guī)主要基(jī)于三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景；二是对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；三是促进投资(zī)、消费，本次(cì)降息也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都(dōu)是(shì)针对特定存取(qǔ)需(xū)求的客(kè)户，面向范围有限(xiàn)。据(jù)民(mín)生证券宏观团(tuán)队(duì)测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四大行(xíng)的(de)单位通知存款为例，常年只占(zhàn)企业(yè)存款总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据显示，协(xié)定存款等规模预(yù)计为(wèi)20-30万(wàn)亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行(xíng)长易(yì)纲在近期公开(kāi)讲话中提(tí)到，从过去二(èr)十年的数(shù)据看，我国(guó)实(shí)际(jì)利(lì)率总(zǒng)体(tǐ)保持在(zài)略低(dī)于潜在经(jīng)济增速这一“黄(huáng)金(jīn)法(fǎ)则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长水平基本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键时点上，如何理解(jiě)此次(cì)下调通知和(hé)协(xié)定存款利(lì)率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这一市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的过程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)同年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的必(bì)要性来(lái)看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整(zhěng)更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，并且完(wán)成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。此(cǐ)外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，当下调利(lì)率有助于(yú)降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革及(jí)银行净息差压力(lì)增(zēng)大外，某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行金(jīn)融市场研究(jiū)员(yuán)还关注到的是(shì)国内(nèi)存(cún)款市场的供需变化——近年来国(guó)内经济受多(duō)重因素冲击(jī)，居民(mín)消(xiāo)费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄(xù)有(yǒu)所(suǒ)增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)下降等，导致居民储蓄(xù)存款上(shàng)升(shēng)较快，部分(fēn)银行根据市场供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵(líng)活(huó)调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调(diào)整节奏(zòu)、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利(lì)率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次调(diào)降利率也被(bèi)认为维护金(jīn)融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主要释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；二是减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目(mù)的是规范银行业存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有助于(yú)改(gǎi)善银行盈利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金(jīn)融风险。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本下降，也为资产(chǎn)端的贷款利(lì)率下调、降低实(shí)体经济融资成(chéng)本(běn)进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析(xī)师董琦也认为(wèi)，存款利率调降，既(jì)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力(lì)，又(yòu)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样(yàng)提到(dào)，新规对于规(guī)范协定存(cún)款定价秩序作用较大，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，合力压(yā)降银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本。该(gāi)团队(duì)预计，协(xié)定存款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来(lái)看，新规将降低银行总(zǒng)存款付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队表示，现实中，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)；同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则(zé)表示，在当前整个经济复苏的大背景(jǐng)下，进一(yī)步(bù)释放(fàng)市场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是一个重要的(de)、阶段性(xìng)目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行(xíng)存款成(chéng)本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的(de)看法是，货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。“本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(d琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗àn)这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下(xià)，也有多方观点提到，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修(xiū)复内生动(dòng)力(lì)依然不(bù)强，外需压力没(méi)有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继续(xù)对经济修复(fù)带来(lái)支撑(chēng)作用，未来伴(bàn)随(suí)经济修复，利率水平(píng)的(de)调降还没有结束。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不谋(móu)而合——长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究员认为，需要看到的(de)是(shì)，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济恢(huī)复仍(réng)需要适度(dù)货币环(huán)境支持，同时，国内经济复苏不平衡(héng)问题依然突出，要(yào)求货(huò)币政策支持(chí)精准有力(lì)。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)，在保持信贷(dài)总量适度增长，市场流(liú)动(dòng)性(xìng)合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加倚(yǐ)重结构性工具，加大(dà)实体经济薄(báo)弱环(huán)节，重(zhòng)点新兴(xīng)领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关(guān)注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上限将迎调整的(de)同时，有市场观(guān)点担(dān)心，降息(xī)一方(fāng)面有利于刺激(jī)消(xiāo)费(fèi)以及缓和银行经营压力，但另一(yī)方面老百姓、企业手里的存(cún)款收益缩(suō)水了。在评价双方(fāng)博(bó)弈观点之前，不妨先厘清(qīng)通知存款及协定存(cún)款两(liǎng)个概(gài)念的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协定存(cún)款介(jiè)于(yú)定活期存(cún)款之(zhī)间，利率(lǜ)高于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持(chí)资(zī)金灵活使用(yòng)的同时，提(tí)高利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天(tiān)两个期(qī)限，支取时(shí)需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币种档次(cì)利(lì)率计付利息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知(zhī)存款的(de)基准利(lì)率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企(qǐ)事业单位在银行开立(lì)一(yī)个具有(yǒu)结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并约定基本(běn)存款额度，由银(yín)行将协定存款账户中超过(guò)该额度(dù)的部分按协定存款(kuǎn)利率单独(dú)计息的一种存款方(fāng)式。协定(dìng)存款(kuǎn)性质介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，只面(miàn)向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通(tōng)知存款既有对公(gōng)业务，也有个人业务(wù)，但(dàn)都有一定的存款(kuǎn)门槛。基(jī)于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学(xué)家罗志恒提出的观(guān)点是(shì)，总体(tǐ)来看(kàn)，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)基(jī)本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为(wèi)主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对(duì)于(yú)企业来说(shuō)，会有一定的利息(xī)损失(shī)，但(dàn)若存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺(cì)激企业投资(zī)并降低融资成本。

　　此(cǐ)外(wài)记者也注意到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据(jù)显示，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来看，存款利率(lǜ)调降是否会刺(cì)激(jī)超(chāo)额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而就(jiù)，且需(xū)要总量政策继续支撑。经(jīng)济(jì)当前(qián)依(yī)然需要休(xiū)养生息，特别是(shì)在(zài)前期服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入(rù)预(yù)期(qī)改善，最终才(cái)会带动(dòng)居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长远来(lái)看(kàn)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的建议(yì)是，应辩证看待(dài)本(běn)次降息。疫(yì)情以来，企(qǐ)业(yè)及居民形成(chéng)了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加(jiā)消费，促进经济复苏(sū)。“只有经(jīng)济复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业(yè)、居民对后(hò琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗u)续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的(de)良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗