美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后(乔布斯为什么把苹果给库克hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，乔布斯为什么把苹果给库克为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出(c乔布斯为什么把苹果给库克hū)现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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