今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(s小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式hēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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