华尔(ěr)街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然(rán)大波的(de)美国(guó)新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时(shí)间(jiān)5月(yuè)2日周二(èr)收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也(yě)一(yī)夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示(shì)，截(jié)至收稿(gǎo)，伊坎个人身(shēn)价为147亿美元(yuán)，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业(yè)经济结(jié)构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似(shì)庞(páng)氏骗局” 的(de)经济结构(gòu)。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资(zī)者的(de)资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一(yī)直在使用(yòng)从新投资者那(nà)里获得的资金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者支付(fù)股息。“这(zhè)种(zhǒng)类似庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资(zī)金(jīn)愿意(yì)冒着成为(wèi)最后(hòu)一批'持有资金的风险的(de)情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资(zī)产(chǎn)价(jià)值被(bèi)夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告(gào)的资产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于所(suǒ)有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面(miàn)，伊(yī)坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investor笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花s Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价(jià)格均低(dī)于各自的(de)资产净值。资产(chǎn)净值(zhí)是(shì)衡量基(jī)金(jīn)业(yè)绩的关键指标，衡(héng)量基金(jīn)所持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫(mò)的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股公(gōng)司(sī)中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票(piào)而(ér)不是现金的(de)形式发放股息，并(bìng)让伊坎企业(yè)出(chū)售新股，以满足(zú)股东(dōng)的支出，从而(ér)抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门的一家重(zhòng)要子公司申(shēn)请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊(yī)坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的关系(xì)密切(qiè)。报(bào)告称，杰(jié)富瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同时还从安排(pái)IEP股票发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做(zuò)空报告对伊坎来说是一个重大(dà)挑战(zhàn)。他也在(zài)报(bào)告刊登的几小时后(hòu)发声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花声明中(zhōng)表示(shì)，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东的利益为代(dài)价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的(de)信息，我(wǒ)们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样(yàng)不言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信(xìn)激(jī)进(jìn)主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去(qù)25年的激进主义投资已经(jīng)很好地证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)。我们定期将我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数控股公司以及(jí)我们投资部(bù)门持有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司(sī)董事(shì)会(huì)中都有代表。此(cǐ)外，我们(men)坚信通过(guò)对冲头寸来(lái)降低风险，尤其(qí)是(shì)在我们今天所处的(de)市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投资(zī)。他(tā)是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单(dān)位持有(yǒu)人和员(yuán)工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资者(zhě)就兴(xīng)登堡研究做空报告伸出(chū)援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做(zuò)空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的(de)阿达尼(ní)集(jí)团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报(bào)告使得前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印(yìn)度股市(shì)撤离，更(gèng)让(ràng)印度(dù)总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据(jù)当(dāng)时美(měi)国(guó)全国公共广播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价格跌至(zhì)垃圾债水平(píng)。阿达尼(ní)的(de)个人(rén)净资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资料(liào)显示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成(chéng)立于2017年，总(zǒng)部(bù)位于纽约(yuē)市。据(jù)兴登堡研究官(guān)网(wǎng)介绍，公司的(de)主要业(yè)务包括披露企业的会计造假、管理(lǐ)问题、未公开(kāi)关联(lián)交(jiāo)易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今(jīn)，兴(xīng)登堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司(sī)发过(guò)难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计(jì)师和记者，来(lái)进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以(yǐ)色(sè)列(liè)的救护车急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个(gè)名字源于1937年(nián)在新(xīn)泽西(xī)上空不(bù)幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网(wǎng)站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市(shì)值一度达(dá)到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管机构(gòu)随后跟进调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并(bìng)在生产能力方面误(wù)导投资者。该公(gōng)司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研(yán)究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克(kè)对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特(tè)的股价(jià)从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后(hòu)安(ān)德森宣布关闭做空(kōng)仓位。去(qù)年(nián)7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推特(tè)股价(jià)随(suí)即大涨约8％。

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