北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音pan>顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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