5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦(lún)药(yào)业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处(chù)于(yú)低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代(dài)，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的业(yè)绩驱(qū)动因素(sù)？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存(cún)在一(yī)定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)，创新(xīn)药(yào)板块的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药(yào)和(hé)疫情受(shòu)益细分领域，医药板块(kuài)中具(jù)有较好(hǎo)成长能力的低(dī)估值板块(kuài)有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未(wèi)达(dá)到(dào)预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也(yě乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)是为(wèi)什么，国内的(de)医疗行(xíng)业，增长速(sù)度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化是(shì)非常明(míng)显的，传统药企必(bì)须(xū)要给创新留出(chū)空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新(xīn)药企的年化(huà)营收(shōu)增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言(yán)，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(shì)场之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建(jiàn)仍是(shì)

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚性(xìng)需求的新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具有确定性的领域(yù)之一(yī)，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建(jiàn)再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员会召(zhào)开新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务(wù)体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级医院对口帮(bāng)扶(fú)等方式，引导优质医(yī)疗资(zī)源下(xià)移，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管理(lǐ)的下移，通过城市三级医(yī)院的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域居民(mín)的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下(xià)来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完成预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块(kuài)将会(huì)有(yǒu)较(jiào)大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市(shì)场持续扩张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更(gèng)多中、基(jī)层医(yī)疗机构的采购(gòu)需(xū)求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫生领域(yù)的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采(cǎi)购将(jiāng)更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期(qī)而言，随着多(duō)项政(zhèng)策(cè)支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联(lián)影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这(zhè)些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人