金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互为什么球星都觉得梅西是最佳联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFM为什么球星都觉得梅西是最佳II、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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