尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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