周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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