昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhà周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ng)造(zào)成的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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