在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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