大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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