在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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