分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日(rì)内(nè戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时i)主动(dòng)向(xiàng)中国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的(de)基金经理不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币(bì)基金(jīn)规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币(bì)规(guī)模基金如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求(qiú)。

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