钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发(fā)进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开场(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)输入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池(chí)的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一(yī)个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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