在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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