周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)