金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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