昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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