个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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