美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会在接下(xià)来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加(ji世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ā)息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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