随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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