5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部(b长征有多长公里 红军长征一共用了几年ù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)长征有多长公里 红军长征一共用了几年流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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