金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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