金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及20饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃21（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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