在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗huì)，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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