5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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