钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技(jì)于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后(hòu)一(yī)口气(qì)收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(p古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参(cān)团银(yín)行处于正常(cháng)的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制(zhì)造(zào)二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规(guī)模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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