如果(guǒ)要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外(wài)交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了(le)越来(lái)越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国(guó)科技(jì)股的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这意味着日本股市对美(měi)国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数(shù)十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资(zī)的(de)需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至(zhì)今年3月的(de)财(cái)年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案(àn)等十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的(de)有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季(jì)度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了(le)市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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