自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年(nián)股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。刘格(gé)菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进行调整娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道(dào)，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过(guò)千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模(mó)所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合(hé)计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行(xíng)业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资标(biāo)的(de)内在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这(zhè)一目标(biāo)的(de)最重要(yào)保障，选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业(yè)升级的(de)经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给(gěi)投(tóu)资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本(běn)面(miàn)的(de)核心手段之一。在定期(qī)报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调(diào)研(yán)中对企业形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财(cái)务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历(lì)过(guò)短期的经营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关(guān)键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三(sān)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的(de)广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技(jì)技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济(jì)衰退的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分(fēn)流可能是(shì)高端制造业相对表现(xiàn)不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投资(zī)机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复(fù)会(huì)有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月(yuè)初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增(zēng娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了(le)边际(jì)资金的(de)巨(jù)量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客(kè)观上我(wǒ)们(men)当下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合(hé)我们“以(yǐ)相对合(hé)理(lǐ)的(de)价(jià)格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一(yī)点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正(zhèng)循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高科(kē)技(jì)服(fú)务企业(yè)，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一季度退(tuì)出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各(gè)项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视(shì)的是市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值依(yī)然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的(de)出路。投资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未(wèi)来我们(men)依(yī)然会致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调(diào)，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业(yè)基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是成长型基金获(huò)取回报(bào)的(de)最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期(qī)回(huí)升。就近期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产(chǎn)数(shù)据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星