私募(mù)基(jī)金运作即将迎(yíng)来更全(quán)面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中基(jī)协）就起草的(de)《私(sī)募证券(quàn)投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资基金法将(jiāng)私募证券投资(zī)基金(jīn)纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登记备案以来(lái)，我国私募证券投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存续私募证券(quàn)投资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万(wàn)亿元(yuán)。私募证券投资基金(jīn)交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基(jī)金、债券和场(chǎng)内外衍生品，已经成为(wèi)资本(běn)市场重要的机(jī)构投资者之(zhī)一(yī)。中基协结合(hé)私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金行业实践(jiàn)，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起草形成《运作(zuò)指引》，明确底(dǐ)线要求，针对重点问题予(yǔ)以规(guī)范，完善私募证券(quàn)投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条(tiáo)，对私募(mù)证券投资基(jī)金募集、投(tóu)资、运作管理等环(huán)节提出了规范(fàn)要求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存(cún)续门槛(kǎn)要求上，明确私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金初始募集及存续规模(mó)不得低(dī)于(yú)1000万元(yuán)。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修订(dìng)后的(de)《私募(mù)投(tóu)资基金登记备案办法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指(zhǐ)引，进(jìn)一步明(míng)确了私募登记备案标准，其中就提出(chū)私(sī)募证券基金初始实缴募集资金规(guī)模不低于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指引》的(de)相关要(yào)求与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议的是(shì)，基(jī)金合(hé)同中(zhōng)应当明(míng)确(què)约定，除市场波(bō)动导(dǎo)致净值变化外，连续(xù)60个(gè)交易日出现基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于1000万元(yuán)人民币的，该私(sī)募证券投(tóu)资基金进入(rù)清算流(liú)程。

　　有行业人士(shì)认为(wèi)，《运作指引(yǐn)》在衔接(jiē)《备(bèi)案办法》募集规模的基础上，增加了(le)存(cún)续要求，这(zhè)可以有效避免《备案(àn)办法》出台后，通过(guò)募集(jí)资金(jīn)后再赎(shú)回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶(fú)强除劣(liè)”趋势，中小规模(mó)的私(sī)募生存(cún)难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为(wèi)加强(qiáng)流动性风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私(sī)募证券投资基金(jīn)开放(fàng)申赎频率不得(dé)高于每月(yuè)一次。为(wèi)引(yǐn)导(dǎo)投资者理(lǐ)性(xìng)投资、长期投资(zī)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确基金合同应当(dāng)约定投(tóu)资者不少于(yú)6个月(yuè)的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要求方面(miàn)，在(zài)组合投(tóu)资要求上，为引导私(sī)募证券投资基金管理人提升专业(yè)投(tóu)资能力，组合投资、分散(sàn)风险，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金采取资(zī)产组合(hé)的方式(shì)进行投资。单只私募证券投资基金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过该基金净资产的(de)25％；同一私募(mù)基金管理人(rén)管理(lǐ)的全(quán)部私募(mù)证券投(tóu)资基金投资(zī)于(yú)同一资(zī)产的(de)资(zī)金，不得超过该(gāi)资产(chǎn)的25％。银(yín)行活(huó)期存款、国债、中(zhōng)央银行票据、政策性金融债、地方(fāng)政府(fǔ)债券、公开(kāi)募(mù)集基金等(děng)中国证监会、协会认可的投资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置(zhì)复杂架(jià)构、多(duō)层嵌套等方式规避监(jiān)管要求。私募证券投资基金投资于(yú)其他私募证(zhèng)券投资基(jī)金或者金(jīn)融机构发行(xíng)的资(zī)产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当明确约定所投(tóu)资的私募证券(quàn)投资基金或者资产(chǎn)管理产品不再(zài)投资除公开募(mù)集基金以外(wài)的其他私募证券投资基(jī)金(jīn)或者资产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资(zī)要求上，明确私募基金应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产(chǎn)配置为目标(biāo)开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券(quàn)等场内(nèi)标的的杠杆融(róng)资工具(jù)，不得(dé)为不(bù)适格投(tóu)资者提供通道服务，提(tí)出集(jí)中度、杠杆(gān)等要求(qiú)。

　　运作管理要(yào)求方面，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人建立(lì)健(jiàn)全(quán)内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与(yǔ)公平交易原则，防范利益输送。对量化私募证券(quàn)投资基金在(zài)交易系统(tǒng)安(ān)全、异常(cháng)交(jiāo)易监控(kòng)、内(nèi)部管(guǎn)理、资料(liào)保(bǎo)存、产品(pǐn)命名等方面提(tí)出(chū)规范要(yào)求。进一步细化(huà)对(duì)私(sī)募证券投资基金投(tóu)资运作（如衍生品、境(jìng)外(wài)资(zī)产等特(tè)殊(shū)交易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同(tóng)时没带罩子让捏了一节课感受，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同(tóng)规模私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人和私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金信息报(bào)送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人(rén)定期开展压力测试、建立(lì)风险准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同(tóng)一(yī)实(shí)际控(kòng)制(zhì)人(rén)控制的私募基金管理人在最(zuì)近(jìn)一(yī)年度末合计基金管理规模在20亿元以上(shàng)的(de)，应当持续建立健全(quán)流动性(xìng)风险监(jiān)测(cè)、预警与(yǔ)应急处(chù)置(zhì)、关于预(yù)警(jǐng)线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管理制(zhì)度(dù)，每季(jì)度至(zhì)少进行(xíng)一(yī)次压力测试(shì)。私募基金管理人应当结(jié)合市(shì)场状况和自身管理能力制定并(bìng)持续更(gèng)新流动性风险应急预案，明确预案(àn)触(chù)发情景、应急(jí)程序(xù)与措(cuò)施(shī)等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当(dāng)对(duì)投资者资金来源的合规性进行审查，不得(dé)由投资者或其指定第三方下达投资指令或(huò)者自行(xíng)负责投资(zī)运作，不(bù)得为金融(róng)机构(gòu)、其他私没带罩子让捏了一节课感受募基金管理(lǐ)人，金(jīn)融机构资产(chǎn)管理产品以及其他私募基(jī)金(jīn)提供规(guī)避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一(yī)位私募(mù)人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来(lái)看，私(sī)募(mù)监管的(de)实(shí)际(jì)标准在(zài)向(xiàng)金融机(jī)构管(guǎn)理标准看(kàn)齐(qí)，《运作指引(yǐn)》如(rú)果按目前征求(qiú)意见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执(zhí)行后(hòu)会快速抹平私募基(jī)金(jīn)相对其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投(tóu)放偏(piān)好回(huí)到(dào)策略表现及管理人的整体(tǐ)运营和服务水(shuǐ)平上，而非政策(cè)监管红利。这将更有利于行(xíng)业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也给(gěi)予了过渡期安(ān)排(pái)。

　　中基协表示(shì)，《运作指引(yǐn)》施行后，新备(bèi)案的私募证券投资(zī)基金(jīn)按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求执行。同(tóng)时为减少(shǎo)新老基金(jīn)的套(tào)利空间，对存量基(jī)金针对不同情况提出差(chà)异化整改要求，并(bìng)对(duì)重点(diǎn)条款(kuǎn)的(de)整改给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模(mó)等触及底线要求(qiú)的存量基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行(xíng)后不得新增募集规模及(jí)投资者(zhě)，不得(dé)展期，新增(zēng)投资活(huó)动获(huò)得须(xū)符(fú)合《运作指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运作(zuò)指引》中(zhōng)关于投资(zī)集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债(zhài)券及衍生品(pǐn)交易等投资要(yào)求的，给予12个月整改过渡期(qī)，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作(zuò)指引》实施后存量基金新募集的投(tóu)资者要(yào)求设置不少于(yú)6个月(yuè)的(de)份额锁定(dìng)期；

　　对于存(cún)量(liàng)基金发生基(jī)金合同变(biàn)更的，变更后内容应当(dāng)符(fú)合(hé)《运作指引》要求(qiú)；基金合同存续(xù)期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金(jīn)中无固定存续期限的私募证(zhèng)券投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后(hòu)12个月(yuè)内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续(xù)基(jī)金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 没带罩子让捏了一节课感受