近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的(de)发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网(wǎng)络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本投(t空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗óu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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