“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动(dòng下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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