4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(sh嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思òu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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