国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)来了(le)，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经(jīng)济数(shù)据出(chū)炉(lú)后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包(bāo)括来(lái)自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他(tā)银行(xíng)进(jìn)行(xíng)协(xié)调会(huì)议，为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行制定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报(bào)告中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储(chǔ)的审查督(dū)导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多(duō)么(me)不堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没有采(cǎi)取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其中三点都和(hé)美(měi)联(lián)储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革(gé)普遍放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监(jiān)管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽(kuān)松(sōng)。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开(kāi)审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联(lián)储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米rú)该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内部风险限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适用(yòng)于(yú)资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的(de)银行适用标准和(hé)的流动性(xìng)规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加(jiā)资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上(shàng)提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其他(tā)国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的居(jū)高不(bù)下(xià)，这加大(dà)了美(měi)联(lián)储(chǔ)5月再次加息(xī)的可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部(bù)公布的(de)一季度(dù)美国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联(lián)储降(jiàng)息的(de)预期(qī)。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个人消(xiāo)费支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎(shèn)两难(nán)的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险的(de)把(bǎ)控，且对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和(hé)经(jīng)济(jì)展望(wàng)公布(bù)，因此会议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方(fāng)面(miàn)，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的(de)新闻发布会(huì)上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个(gè)方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)透露其(qí)愿意容(róng)忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对(duì)于目(mù)前(qián)金(jīn)融以及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预(yù)期，比如是否(fǒu)透露(lù)下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险资(zī)产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预(yù)计加息(xī)结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政策预期交(jiāo)易(yì)依(yī)旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注美(měi)联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是(shì)如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期(qī)出现一(yī)定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及(jí)银行(xíng)业风险事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间的(de)预(yù)期差(chà)，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美(měi)联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美(měi)联储议息(xī)会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述(shù)的修正走势，美联储还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国经济是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸(mào)易结算(suàn)体系下美元(yuán)的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配置的角度(dù)来(lái)看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金(jīn)属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加(jiā)息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前(qián)市(shì)场对于美联储降息的(de)预期(qī)仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修正或(huò)将带来金银价格的(de)进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海(hǎi)外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数(shù)据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)波(bō)澜起(qǐ)伏(fú)，同(tóng)时基本面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外(wài)市场容易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果或(huò)将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议(yì)给出(chū)的指引，对(duì)贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米