当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的(de)可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可(kě)大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压(yā)制依然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月(yuè)合约，品大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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