在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优(y顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱ōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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