周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(s紫菜是不是海鲜hàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘紫菜是不是海鲜宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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