昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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